Ukraina beidzot piekrīt parāda restrukturizācijai
Finanšu ministrs saka, ka darījums ir abpusēji izdevīgs, taču kritiķi saka, ka ar samazinājumiem nepietiek
Ukrainas finanšu ministre Natālija Jaresko
Jurijs Kirņičnijs / AFP / Getty Images
Pēc piecus mēnešus ilgušām sarunām un bez abu pušu savstarpējo prasmju trūkuma Ukraina beidzot ir panākusi refinansēšanas darījumu, lai samazinātu savu parādu kaudzes slogu. Tagad jautājums ir, vai samazinājumi ir pietiekami?
The Financial Times ziņo, ka saskaņā ar līgumu ar privāto obligāciju turētāju konsorciju, kuru vada fonda pārvaldnieks Franklins Templtons, tā nenokārtoto parādu nominālvērtība tiks samazināta par 20 procentiem. Tas ir mazāk nekā 40% atvieglojums, ko SVF sākotnēji pieprasīja kā nosacījumu tā pastāvīgā finansējuma atbalstam, taču tā rīkotājdirektore Kristīne Lagarda sacīja, ka darījums, kas ietver arī atmaksas apturēšanu uz četriem gadiem, “būtībā” atbilst tā mērķiem.
Tomēr ir klupšanas akmeņi. The Guardian saka Ukrainas likumdevēju vidū var būt 'sarūgtinājums', ka paketē ir iekļauti arī saldinātāji obligāciju turētājiem, tostarp vērtspapīri, kas sola ar IKP pieaugumu saistītus maksājumus laika posmā no 2021. līdz 2040. gadam un 'augstāku procentu likmi' atlikušajiem 80 procentiem no parāda kaudzes.
Tajā arī norādīts, ka Krievija, kurai Ukrainai decembrī ir jāatmaksā 3 miljardu dolāru obligācija, ir atteikusies piedalīties refinansēšanā. Tas ir dilemma SVF, apsverot, vai iesūknēt papildu līdzekļus Ukrainai… [jo] tas oficiāli neatļāva turpināt aizdevumu izsniegšanu valstij, kas nepilda citas suverēnas saistības”.
Ukrainas finanšu ministre Natālija Jaresko sacīja, ka darījums 'atbilst visiem SVF glābšanas programmas mērķiem'. Viņa raksturoja vienošanos kā “sadarbīgu” un “neviena puse neuzvar… abpusēji izdevīga situācija”.
[[{'type':'media','view_mode':'content_original','fid':'84118','attributes':{'class':'media-image'}}]]]
Tomēr citi ir mazāk pārliecināti. Daži analītiķi norāda uz Ukrainas obligāciju sekundārās vērtības pieaugumu kā pierādījumu tam, ka tirgus uzskata, ka obligāciju turētāji ir ieguvuši lauvas tiesu no piekāpšanās, un ka samazinājumi nav pietiekami lieli, lai nodrošinātu valsts parāda saglabāšanos ilgtermiņā. .
Oxford Economics globālās makroekonomikas nodaļas vadītājs Gabriels Stērns sacīja, ka pašlaik 'pastāv liela iespējamība, ka viņi atgriezīsies pie sarunu galda, pirms būs pagājis pārāk daudz SVF pārskatu'.
Ukrainas parādu krīze: vai tā varētu būt nākamā Grieķija?
11. augusts
Tās ekonomika ir sabrukusi par ceturtdaļu, tās parādu slogs ir lielāks par visu tās ekonomisko izlaidi, un tā ir ieslodzīta rūgtā strīdā ar kreditoru grupu, cenšoties nodrošināt glābšanu no Starptautiskā Valūtas fonda.
Tā nav Grieķija, bet gan Ukraina. Kamēr tā savā austrumu reģionā cīnās ar pilsoņu karu pret Krievijas atbalstītajiem separātistiem, valsts nomocītā un naudas trūkuma valdība cenšas vienoties par izeju no finanšu melnā cauruma, kas tuvojas galvejai, kad pienākas tās parādu kaudzes galvenie atmaksas termiņi. .
Jautājumi un atbildes: Ukrainas parādu krīze
Cik lieli ir Ukrainas parādi?
Procentos no tās ekonomiskās produkcijas, masveida. The Financial Times saka, ka tās parādu kaudze šobrīd ir līdzvērtīga aptuveni 158 procentiem no tās ekonomiskās produkcijas, kas ir mazāk nekā, piemēram, 185 procentu parāda attiecība pret IKP Grieķijā, taču ne mazāk ilgtspējīga.
Tomēr ir vērts atzīmēt, ka skaitļi absolūtā izteiksmē ir daudz mazāki. Lai gan Grieķijas parādi ir aptuveni 320 miljardu eiro (226 miljardu sterliņu mārciņu) apmērā, Ukraina nonāca savā pašreizējā krīzē ar daudz mazāku ārējo parādu. Starptautiskais finanšu institūts lēš, ka valsts kopējie parādi ir 129 miljardi ASV dolāru (83 miljardi mārciņu).
Ja tās parādi ir daudz mazāki, kāda ir problēma?
Ukraina ir nokļuvusi grūtībās, jo tās ekonomika ir satraucoši sabrukusi par aptuveni 23 procentiem kopš 2012. gada. Tas ir līdzīgā apmērā kā kritumam, ko Grieķija piedzīvojusi kopš finanšu krīzes sākuma, bet aptuveni uz pusi mazākā laika posmā.
Problēmas bija jau pirms protestiem, kuru rezultātā tika gāzts bijušais prezidents Viktors Janukovičs, un notiekošais karš austrumos situāciju tikai pasliktināja. The FT ziņo, ka SVF sagaida, ka šogad ekonomika saruks vēl par deviņiem procentiem un valdībai trūkst skaidras naudas.
Tātad tas meklē glābšanas līdzekli?
Tas jau ir nodrošinājis vienu ar SVF aptuveni 40 miljardu dolāru vērtībā, kā daļu no šā gada sākumā fonds vienojās piešķirt aizdevumu pa daļām par kopējo summu 17,5 miljardi USD. Tas bija tāds, ka tā prasīja valstij samazināt ārējo parādu kreditoriem pat par 40 procentiem. Fonds vēlējās redzēt progresu šajā jomā, taču, neskatoties uz to, ka sarunas ar kreditoriem joprojām bija strupceļā, šī mēneša sākumā fonds apstiprināja nākamo daļu 1,7 miljardu USD apmērā.
Vai ir iespējams samazināt 40 procentus?
Tas ir īsts matu griezums, tāpēc līdz šim četru privātā sektora kreditoru grupa, kas kontrolē aptuveni 9 miljardus USD un kuru vadīja fondu pārvaldnieks Franklins Templtons, ir atteikusies. Viņi saka, ka valdība nav maksātnespējīga un parādi nav neilgtspējīgi, un valstij ir nepieciešams tikai laiks, lai ekonomika atgūtos. Tādējādi viņi dod priekšroku termiņu pagarināšanai, nevis parāda nominālvērtības samazināšanai.
No savas puses valdība bija uzstājusi, ka parāda vērtība ir jāsamazina. Rezultātā radušās nesaskaņas radīja draudus pārtraukt neatmaksāto parādu atmaksu, kas izraisītu lielu saistību nepildīšanu un vēl lielākus zaudējumus.
Cik liela ir noklusējuma iespējamība?
Tas šķita ievērojami mazāk ticams pēc tam, kad šī mēneša sākumā valsts bija atmaksājusi 120 miljonus ASV dolāru par vienu tās daļu. Blumbergs , kas izraisīja spēcīgu Ukrainas obligāciju kāpumu. Investori atmaksu uztvēra kā zīmi, ka sarunas ar kreditoriem norit labi. Visticamāk, tiks izpildīts vēl viens 60 miljonu dolāru maksājums, kas jāveic vēlāk šajā mēnesī.
Pretēji šim optimistiskajam viedoklim, Financial Times ziņo, ka pirms nākamās sarunu kārtas trešdien Sanfrancisko Ukrainas valdība ir devusi mājienus, ka septembrī varētu noteikt moratoriju parādu maksājumiem, ja vien vienošanās netiks panākta. Tas faktiski ir apzinātas saistību nepildīšanas drauds un izraisīja ievērojamu valsts obligāciju sekundārās vērtības kritumu, investoriem aizejot.
Cik svarīga ir šī tikšanās?
Ļoti. 500 miljonu ASV dolāru atmaksas termiņš ir 23. septembris, un tas nodrošina saprātīgu galīgo termiņu, savukārt SVF nākamā mēneša sākumā veiks pilnīgu glābšanas plāna pārskatīšanu. Finanšu ministrija ir sacījusi rakstiskā paziņojumā, kuru citēja Blumbergs ka šīs nedēļas sarunas ir 'pēdējā iespēja' savlaicīgi panākt vienošanos, lai mainītu noteikumus par savu lielo biļešu parādu.
Tomēr daudzi joprojām apgalvo, ka darījums ir iespējams. Tā kā kreditori jau ir piedāvājuši nelielu piekāpšanos sava parāda nominālvērtības samazinājumam par pieciem līdz desmit procentiem, abas puses 'nav tik tālu viena no otras', sacīja Kijevā bāzētais obligāciju tirgotājs Fjodors Bagņenko. Blumbergs.
